【數(shù)字視聽(tīng)網(wǎng)訊】2月20日，北京冬奧會(huì)走到尾聲，開(kāi)幕及閉幕均以盡顯中國(guó)式浪漫特點(diǎn)而占據(jù)各大熱搜榜。開(kāi)幕式儀式中，“黃河之水天上來(lái)”、“五環(huán)破冰而出”、“冰雪五環(huán)交相輝映”驚艷全球，閉幕式的“折柳寄情”送別來(lái)客美輪美奐。在盡享視覺(jué)盛宴的同時(shí)，觀眾亦能感受到當(dāng)前中國(guó)科技的發(fā)展。尤其是，在中國(guó)航天科技的保障下，中國(guó)LED顯示屏顯示了全新的技術(shù)力量。

多樣化的顯示屏存在于冬奧會(huì)的里里外外，而不管是舞臺(tái)地屏、冰瀑屏、冰立方及雪花型火炬背后，都有諾瓦星云的身影。智通財(cái)經(jīng)獲悉，近日深交所恢復(fù)諾瓦星云創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行上市審核，民生證券為其保薦機(jī)構(gòu)，擬募10.85億元。

產(chǎn)品多現(xiàn)身于國(guó)家大型慶典活動(dòng)

諾瓦星云聚焦于視頻和顯示控制核心算法研究及用，形成了豐富的產(chǎn)品體系，擁有LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理系統(tǒng)和基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)三大類(lèi)產(chǎn)品線，能夠?yàn)榭蛻籼峁? LED 視頻顯示領(lǐng)域綜合性解決方案，廣泛應(yīng)用于演藝舞臺(tái)、監(jiān)控調(diào)度、競(jìng)技賽事、展覽展示、商業(yè)廣告、虛擬拍攝、慶典活動(dòng)、會(huì)議活動(dòng)、電視演播、信息發(fā)布、創(chuàng)意顯示、智慧城市等領(lǐng)域。

基于三大類(lèi)產(chǎn)品線的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，諾瓦星云收獲眾多高品質(zhì)客戶。2018年至2021年上半年(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：報(bào)告期內(nèi))，公司服務(wù)全球超過(guò)4000家客戶，主要客戶包括利亞德、洲明科技、艾比森、強(qiáng)力巨彩、聯(lián)建光電等LED行業(yè)龍頭和海康威視、大華股份等安防行業(yè)龍頭。

除了冬奧會(huì)之外，其他國(guó)家級(jí)的大型慶典活動(dòng)亦不乏諾瓦星云的身影。比如公司產(chǎn)品應(yīng)用于2019年慶祝中華人民共和國(guó)成立70周年大會(huì)、2019年至2021年中央電視臺(tái)春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)、2021年慶祝中國(guó)共產(chǎn)黨成立100周年大會(huì)等大型活動(dòng)。

業(yè)績(jī)方面，諾瓦星云營(yíng)收及利潤(rùn)均波動(dòng)較大。報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為9.33億元、12.13億元、9.85億元、6.43億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.70億元、2.25億元、1.05億元、9047.44萬(wàn)元。關(guān)于業(yè)績(jī)起伏的原因，諾瓦星云表示，由于2020年初新冠疫情爆發(fā)，LED顯示屏應(yīng)用領(lǐng)域因與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，同樣受到較大沖擊，LED顯示屏市場(chǎng)規(guī)模較2019年的659億元減少至532億元，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷(xiāo)售在 2020年出現(xiàn)暫時(shí)性下降。

2021年上半年，隨著國(guó)內(nèi)外疫情得到有效控制，下游LED顯示屏行業(yè)景氣度迅速反彈，諾瓦科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)84.68%，凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)264.43%。

毛利率方面，諾瓦星云綜合毛利率在2018、2019、2020年和今年1-6月分別為49.48%、51.62%、48.66%和48.47%，總體保持穩(wěn)定。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率和綜合毛利率比較接近且波動(dòng)趨勢(shì)一致。

產(chǎn)品方面，LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理系統(tǒng)和基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)三大類(lèi)產(chǎn)品線銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例合計(jì)均超95%，為公司收入主要來(lái)源。報(bào)告期內(nèi)，LED顯示控制系統(tǒng)銷(xiāo)售收入分別為6.87億元、8.42億元、6.17億元和3.71億元，占總營(yíng)收比例分別為74.32%、70.26%、63.79%和58.42%，受到下游LED廠商景氣度影響，起伏較大;視頻處理系統(tǒng)銷(xiāo)售收入分別為1.56億元、2.31億元、2.41億元、1.90億元，保持規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，占總營(yíng)收比例分別為16.86%、19.24%、24.87%、29.89%;基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)銷(xiāo)售收入分別為4078.63萬(wàn)元、6828.87萬(wàn)元、6440.27萬(wàn)元、4315.08萬(wàn)元，業(yè)績(jī)較為穩(wěn)中有升，占總營(yíng)收比例的4.41%、5.70%、6.66%、6.80%。

總體來(lái)看，諾瓦星云的核心產(chǎn)品LED顯示控制和視頻處理系統(tǒng)屬于LED顯示屏的核心系統(tǒng)，因此公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)與LED顯示屏下游需求相關(guān)，一旦需求出現(xiàn)較大波動(dòng)，將會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大影響。

存貨減值風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著LED材料技術(shù)的發(fā)展，LED顯示屏行業(yè)還逐漸孵化出 Mini/Micro LED顯示屏等新型LED顯示屏產(chǎn)品，使LED顯示屏的應(yīng)用場(chǎng)景從戶外拓展至室內(nèi)和消費(fèi)電子領(lǐng)域。在未來(lái)，隨著 Mini/Micro LED 顯示屏的技術(shù)發(fā)展和成本下降，LED顯示屏市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。

與此同時(shí)，由于視頻圖像顯示控制行業(yè)的直接下游以LED、LCD 等顯示屏生產(chǎn)商為主，因此，LED顯示控制和視頻處理系統(tǒng)與LED顯示屏產(chǎn)業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)正向相關(guān)性，隨著LED顯示屏應(yīng)用的增多以及小間距LED顯示屏的普及，視頻圖像顯示控制行業(yè)規(guī)模將保持增長(zhǎng)。

盡管兩大核心產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)容，但諾瓦星云的存貨減值問(wèn)題值得重視。報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為1.18億元、1.92億元、1.88億元和3.25億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為16.14%、17.11%、16.68%和24.48%，存貨絕對(duì)金額較大，占流動(dòng)資產(chǎn)比例較高。

存貨規(guī)模不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，諾瓦星云的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降。報(bào)告期內(nèi)，公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.78次/年、3.52次/年、2.48次/年和2.44次/年。同一時(shí)期，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為1084.63萬(wàn)元、1248.66萬(wàn)元、1475.29萬(wàn)元和1600.54萬(wàn)元，占各期末存貨賬面余額的比例分別為8.45%、6.10%、7.27%和4.70%。若未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境有所變化，滯銷(xiāo)的產(chǎn)品或致使存貨積壓，導(dǎo)致存貨出現(xiàn)減值風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

4萬(wàn)億元超高清視頻產(chǎn)業(yè)推動(dòng)

“信息視頻化、視頻超高清化”已成為當(dāng)前全球信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，國(guó)家持續(xù)加強(qiáng)對(duì)于超高清視頻產(chǎn)業(yè)的政策支持力度。2020年5月，工信部和廣電總局發(fā)布《超高清視頻標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南(2020年版)》，該指南制定了標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)計(jì)劃并預(yù)計(jì)至2022年我國(guó)超高清視頻產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模將超過(guò)4萬(wàn)億元。

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，超高清視頻是具有4K或8K分辨率，符合高幀率、高位深、廣色域、高動(dòng)態(tài)范圍等技術(shù)要求的新一代視頻。超高清視頻的播放畫(huà)質(zhì)提升離不開(kāi)與之性能相匹配的顯示控制和視頻處理系統(tǒng)。由于超高清視頻的信息量提升較大，對(duì)LED顯示控制和視頻處理系統(tǒng)提出了更高的要求。因此，未來(lái)隨著供給端的超高清視頻資源不斷豐富，需求端的LED顯示控制和視頻處理系統(tǒng)規(guī)模將不斷擴(kuò)大。

在此背景下，諾瓦星云推出一系列支持4K/8K 視頻處理的超高清顯示控制與視頻處理產(chǎn)品，并持續(xù)開(kāi)展前沿技術(shù)研發(fā)。2021年4月，公司與中央廣播電視總臺(tái)、華為技術(shù)有限公司、利亞德光電股份有限公司等單位共同起草了《8K超高清大屏幕系統(tǒng)視音頻技術(shù)要求(T/AI112-2021)》。

盡管緊跟行業(yè)趨勢(shì)，但諾瓦星云現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣僅覆蓋了LED顯示控制、視頻處理和云顯示三類(lèi)場(chǎng)景，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相較于Barco等國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍較為單一。

目前Barco、Extron等來(lái)自歐美國(guó)家的廠商具備多年的信號(hào)數(shù)據(jù)處理經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品布局面廣，銷(xiāo)售渠道覆蓋全球。因此，諾瓦星云仍需針對(duì)不斷出現(xiàn)的新場(chǎng)景、新應(yīng)用、新需求持續(xù)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新，以形成種類(lèi)更全面、應(yīng)用更廣泛的產(chǎn)品體系，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為11.56%、11.95%、15.87%和14.42%。截至2021年6月30日，公司研發(fā)人員數(shù)量為500名，研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例為34.48%，持續(xù)性研發(fā)投入能不斷帶動(dòng)其產(chǎn)品與解決方案的升級(jí)迭代，有望推動(dòng)諾瓦星云在LED下游行業(yè)搶占市場(chǎng)份額，從而推動(dòng)業(yè)績(jī)上揚(yáng)主線保持堅(jiān)挺。

（編輯：bingjiling）