【中國(guó)數(shù)字視聽(tīng)網(wǎng)訊】10月11日晚間，GQY視訊(300076) 披露了公司前三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告。不同于去年同期虧損2612萬(wàn)元的狀況，公司今年預(yù)盈3020萬(wàn)元至3380萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

不過(guò)，此番GQY視訊業(yè)績(jī)扭虧主要依靠子公司“賣(mài)地輸血”。公告顯示，報(bào)告期內(nèi)子公司寧波洲際機(jī)器人出售房產(chǎn)，獲益約4270萬(wàn)元。實(shí)際上，扣除出售房產(chǎn)的非經(jīng)常性損益后，GQY視訊第三季度仍處于虧損狀態(tài)，幅度達(dá)220萬(wàn)元到580萬(wàn)元。

據(jù)財(cái)聯(lián)社了解，GQY視訊已經(jīng)連續(xù)兩年處于虧損狀態(tài)，2016年和2017年歸母凈利潤(rùn)分別約為-2169.51萬(wàn)元和-1.05億元。盡管公告稱，公司主業(yè)大屏幕顯示系統(tǒng)產(chǎn)品銷(xiāo)量較去年同期相比有一定增長(zhǎng)，同比減虧明顯。就目前公司狀況看來(lái)，一旦第四季度公司虧損幅度擴(kuò)大，將很有可能被暫停上市。

保殼用心由來(lái)已久

提到這次扭虧轉(zhuǎn)贏的關(guān)鍵——公司子公司寧波洲際機(jī)器人寧波環(huán)城西路南段 88 號(hào)房產(chǎn)，可謂充滿曲折。事實(shí)上，公司早在2017年11月便公布過(guò)出售該房產(chǎn)的公告，并于2017年12月29簽署了資產(chǎn)交易合同，收到占交易對(duì)價(jià)70%的首期款。不過(guò)，公司卻沒(méi)有將該筆收益計(jì)入2017年的報(bào)表。

這個(gè)行為引起了深交所的注意，因?yàn)楣境鍪巯嚓P(guān)不動(dòng)產(chǎn)的行為已符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的收入確認(rèn)條件。不過(guò)，GQY視訊認(rèn)為，2017年12月29日寧波市國(guó)土資源局系統(tǒng)升級(jí)，僅出具了《不動(dòng)產(chǎn)登記業(yè)務(wù)資料預(yù)收單》，具有不確定性;另一方面，當(dāng)日收到的首期款僅能理解為預(yù)收款，所以將該筆收益計(jì)入了2018年第一季度的報(bào)表。

圖|GQY回函 這不免讓人懷疑公司的動(dòng)機(jī)，畢竟2016-2017年兩年，公司的虧損狀況一目了然，有了房產(chǎn)的收益或許能讓公司免于退市。

另一方面，關(guān)于公司近年來(lái)糟糕的業(yè)績(jī)情況，深交所也早有所關(guān)注。今年5月曾針對(duì)其年報(bào)業(yè)績(jī)連續(xù)下滑等問(wèn)題發(fā)去問(wèn)詢函，并提出13個(gè)問(wèn)題。不過(guò)就之后的半年報(bào)看來(lái)，公司的情況似乎依舊令人擔(dān)憂。

2018年中報(bào)顯示，公司上半年?duì)I收1.28億元，較去年同期增加109.09%;凈利潤(rùn)為3598萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)292.59%。然而，半年報(bào)時(shí)期公司就已經(jīng)在依靠賣(mài)房所得在維持凈利潤(rùn)了，扣除該項(xiàng)影響，公司上半年也是虧損。

主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)乏力

據(jù)公開(kāi)資料顯示，GQY視訊主營(yíng)業(yè)務(wù)包括專業(yè)視訊和智能機(jī)器人的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。據(jù)2018年半年報(bào)顯示，大屏幕拼接顯示系統(tǒng)是GQY視訊收入的主要來(lái)源，達(dá)57%，若扣除投資性房地產(chǎn)收入的影響，比例則是達(dá)到了97%。這樣一項(xiàng)支撐公司的產(chǎn)品發(fā)展的如何呢?

就半年報(bào)介紹看來(lái)，結(jié)果并不盡如人意。一方面，毛利率下滑顯著。根據(jù)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)分析，大屏幕拼接顯示系統(tǒng)雖然在營(yíng)收上提升20.14%，但是其成本卻比上年同期增加29.92%，這就導(dǎo)致了毛利率較上年同期下滑5.08%。這樣的毛利率與同行對(duì)比也缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。以威創(chuàng)股份為例，2018年半年報(bào)顯示，其屏幕拼接業(yè)務(wù)毛利率為60%左右。

圖|GQY視訊占比 10%以上的產(chǎn)品或服務(wù)情況 另一方面，公司在市場(chǎng)份額方面也遇到問(wèn)題。半年報(bào)顯示，公司投資的生產(chǎn)高清大屏幕拼接顯示系統(tǒng)項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)期收益，在報(bào)告期內(nèi)虧損389.36萬(wàn)元，原因是該項(xiàng)目的市場(chǎng)未獲得預(yù)期的擴(kuò)張，軍隊(duì)、能源、電力、 廣電等行業(yè)拓展未取得預(yù)期效果，公司在市場(chǎng)的份額并未擴(kuò)大。

要擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，要么降低成本或者差異化競(jìng)爭(zhēng)，要么在銷(xiāo)售上下功夫。目前國(guó)內(nèi)視訊行業(yè)面臨需求不足和行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的情況，大屏拼接產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化，而客戶對(duì)大屏拼接的價(jià)格、質(zhì)量、服務(wù)等方面提出越來(lái)越高的要求，這將進(jìn)一步增加公司的業(yè)務(wù)成本，而就數(shù)據(jù)看來(lái)，公司的成本是處于上升趨勢(shì)，所面臨的形勢(shì)仍然嚴(yán)峻。

差異化方面，公司參股深圳藍(lán)普視訊科技有限公司，由單一DLP拼接產(chǎn)品向集DLP、小間距LED、LCD等全線拼接顯示產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型，目前看來(lái)是唯一實(shí)現(xiàn)盈利的參股公司，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)1179萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。

銷(xiāo)售方面，財(cái)聯(lián)社查詢發(fā)現(xiàn)，公司2017年底銷(xiāo)售人員數(shù)量較2016年底減少9名。公司在回復(fù)深交所問(wèn)詢函中提到，為了擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，公司從2017年開(kāi)始，加大了銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)建設(shè)和人才引進(jìn)，目前半年報(bào)數(shù)據(jù)無(wú)從得知。不過(guò)就銷(xiāo)售費(fèi)用中的工資看來(lái)，本期數(shù)額較2017年同期居然還減少了，數(shù)額約為51.46萬(wàn)元。

圖|銷(xiāo)售費(fèi)用 2018年半年報(bào) 另一方面，公司自主研發(fā)的銀行機(jī)器人等智能機(jī)器人新興業(yè)務(wù)占應(yīng)收比重較小，目前尚處在初步發(fā)展階段。上半年?duì)I收有所提升，毛利率卻不容樂(lè)觀。全資子公司寧波洲際機(jī)器人在報(bào)告期內(nèi)虧損804萬(wàn)元。

應(yīng)收居高不下 股東減持套現(xiàn)

除了主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)乏力的狀況，公司的應(yīng)收賬款居高不下也是公司盈利能力的另一個(gè)隱患。截至2018年6月30日，公司應(yīng)收賬款為1.14億元，較去年同期增加0.02億元，占上半年?duì)I業(yè)收入89%。據(jù)了解，中報(bào)顯示GQY視訊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)約為158.95天，而同行業(yè)威創(chuàng)股份則為86.79天。

據(jù)了解，2018年上半年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出756萬(wàn)元。應(yīng)收賬款攀升帶來(lái)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)不可忽視，或使現(xiàn)金流承壓。

除此之外，股東和高管減持不斷。自2018年以來(lái)，公司董事、監(jiān)事分別減持35.73萬(wàn)股和23.78萬(wàn)股，控股股東寧波高斯則是減持130萬(wàn)股。上述減持計(jì)劃均已實(shí)施完畢，合計(jì)套現(xiàn)約986萬(wàn)，目前還有另一位董事計(jì)劃減持60萬(wàn)股。

圖|2018年以來(lái)減持公告

（編輯：bingjiling）