【中國數字視聽網訊】8月1日，以百視通為代表的傳媒娛樂股盤中活躍，百視通最高漲幅達到7.57%，最終以15.03元報收，上漲6.44%。

事實上，自上周五，百視通公布自2011年底借殼上市后的首份半年財報后，百視通的股價就一路攀高。該財報顯示，百視通今年上半年實現營業收入9.17億元，比上年同期增長49.24%；實現營業利潤2.88億元，同比增長53.87%。

這主要得益于百視通IPTV用戶數規模的不斷激增。此前，百視通IPTV業務曾一度受制牌照、政策等影響，令投資者頗為擔憂。今年以來，隨著國家“三網融合”政策進一步貫徹，以及百視通與CNTV以及地方廣電就播控平臺達成分成協議，IPTV迎來史上首個“井噴”時機。

據財報披露，今年上半年，IPTV業務貢獻公司總利潤約70%，上半年收入以及毛利的增長速度達到67%和48%，成為百視通上半年凈利潤快速增長的重要保障。

不過，這一依賴于IPTV用戶數規模增長的商業模式，或將在兩三年之后遇到瓶頸。根據國際經驗來看，全球任何國家的IPTV業務中，用戶數達到3000萬-5000萬，就基本接近飽和。雖然，本次財報中，百視通沒有披露具體的IPTV規模數，但高盛高華研究報告認為，今年，百視通IPTV的用戶數將有可能超過預期增長達到2000萬。

下一步“棋子”落在何方，百視通正在未雨綢繆中。對此，上海廣播電視臺副臺長、百視通新媒體股份有限公司副董事長張大鐘接受采訪時表示：“IPTV是百視通目前主要現金流來源。未來，百視通的發展方向毫無疑問則是‘智能電視’（業界俗稱‘OTT’）”。

“成功是可以復制的。”張大鐘說道，“未來，百視通將把發展IPTV業務的模式、經驗復制到智能電視、海外業務，以及‘一云多屏’等多終端。”

多策略盤活IPTV收入

截至目前，IPTV依然是百視通最重要的收入來源之一。今年上半年，IPTV業務收入為6.21億元，占公司總收入的67.67%，較上半年同比增長67.16%。但值得關注的是，今年上半年，百視通IPTV的營業利潤率為55.7%，較上半年同期下滑了7個百分點。

這“兩正一負”的增長曲線，恰也折射出IPTV發展的新趨勢和新矛盾。此前，百視通IPTV業務在中國發展不斷遭到來自運營牌照，以及運營商政策等壁壘。今年，隨著百視通與CNTV成立合資公司，以及與地方廣電達成共贏模式，矛盾正在逐步化解。

據了解，百視通與CNTV的合資公司目前正處在注冊階段。雙方共出資5000萬元，CNTV占股55%，百視通占股45%，前者占據董事會三個席位，后者占據兩個。未來，CNTV和百視通的分成也將參考合資公司股權結構，但由于合資公司與百視通的技術支持等服務結算模式仍待確認，總體分成比例尚未確定。

但是，由于與CNTV、地方廣電的分成，百視通IPTV業務的ARPU（每月每用戶收入）也出現下滑。據記者了解，IPTV在中國部分地區，ARPU值可能只有原先一半，從單月10元降到5元。百視通的財報亦顯示，IPTV業務上半年營收同比增長了67.2%，營銷成本則同比增長了98.7%。

不過，張大鐘并不以為然。他認為，百視通是用“市場換空間”的方式，爭取到更長遠的發展空間。只要能夠發展更為廣泛的用戶基礎，百視通最終都將獲益。

此外，百視通上市也給了它更強的運營和拓展能力。目前，百視通和電信運營商正在展開更為深入的合作。此前，百視通不投資機頂盒，如今通過“曲線方式”獲得更高收益。

百視通相關人士算了一筆賬，一個機頂盒大概需要300元，按照5年付清的方式折算，每年分攤下來的成本大概是60元，每月則是5元。但是，百視通可借此一則拓展用戶群，二則也提高了收入分成比例。如果百視通IPTV業務的分成從10元/月提高到20元/月，最終，百視通依然是獲利。

另據筆者獲悉，百視通正在謀劃將IPTV業務從“標清”走向“高清”。“未來三年，標清IPTV的用戶數增長肯定會達到飽和。但是，通過發展高清IPTV，商業模式將更加豐富，其商業價值將有望提高50%。”

資本撬動“后IPTV”時代

雖然，百視通用各種方式挖掘IPTV的商業潛力，但隨著用戶規模不斷增長，飽和期仍將不斷逼近。對此，張大鐘表示，“百視通已經把未來的發展重點放在智能電視（OTT）上。”

目前，百視通的智能電視主要還在投入階段。今年上半年財報中，尚未有關于智能電視業務收入的披露。但是，張大鐘表示，“就有如五六年前，有人質問為何要發展IPTV一樣，智能電視是代表下一代電視的發展方向，百視通當之無愧得要扛起大旗，引領其發展方向。”

事實上，在智能電視領域，百視通擁有更強勁的競爭優勢，不必再為牌照所煩惱，又擁有內容、終端等優勢。在智能電視領域，百視通將自身定位“互聯網電視運營商”，而不再只是內容提供商和服務商。

據悉，從7月31日開始，SMG集團下的東方購物也已經開始售賣智能電視相關服務。“我們賣的不是機頂盒，而是內容和服務。例如，百視通推出700-800元的智能電視服務中將會介紹包涵哪些游戲、應用。用戶將為內容買單，而不是機頂盒。”百視通相關人士說道。

除電視購物外，百視通還將通過零售商等多渠道推廣智能電視。雖對國內市場充滿期待，但百視通方面預測，其智能電視很可能出現“墻外開花、墻內香”的盛景。今年6月，百視通剛剛與印尼電信達成戰略合作協議，印尼電信采購了百視通十多萬臺的智能電視機頂盒“小藍”，預計將在今年8月份，就會產生收入。今年下半年，百視通還計劃將智能電視推廣到巴西、馬來西亞等國家和地區。

但是，另一方面，百視通自身也在積極布局網絡視頻和移動互聯網。今年3月，百視通斥資3000萬美金收購風行35%的股份。同時，百視通又分別與中興通訊、聯想等公司成立合資公司，發力移動互聯網。“一云多屏”的業務正在快速推進中。 “對現金一點都不恐慌”的百視通正期望以“資本撬動未來”的方式，占據“多屏”制高點。