ITO 導(dǎo)電玻璃和彩色濾光片是制造液晶顯示面板（簡稱“ LCD 面板”）的關(guān)鍵原材料，廣泛應(yīng)用于手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、數(shù)碼攝像機(jī)、 PDA 、 MP4 、車載顯示屏、工業(yè)控制面板等。隨著此類消費(fèi)電子產(chǎn)品的市場需求不斷增長， LCD 面板擁有廣闊的市場前景，相應(yīng)為 ITO 導(dǎo)電玻璃和彩色濾光片的發(fā)展創(chuàng)造了良好的市場空間。

       作為國內(nèi)首家自主掌握 STN 型 ITO 導(dǎo)電玻璃生產(chǎn)技術(shù)和彩色濾光片核心技術(shù)的企業(yè)萊寶高科，亦是國內(nèi)全面自主掌握平板顯示行業(yè)關(guān)鍵性通用技術(shù) ---- 鍍膜技術(shù)和光刻技術(shù)的廠商，公司已形成較為完整的技術(shù)體系，在行業(yè)內(nèi)具有明顯的技術(shù)優(yōu)勢，技術(shù)水平一直保持“國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先”的優(yōu)勢地位。

        ITO導(dǎo)電玻璃業(yè)務(wù)穩(wěn)定，CF彩色濾光片部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)做觸摸屏：公司ITO導(dǎo)電玻璃主要應(yīng)用于精密儀器儀表、汽車等領(lǐng)域，競爭對手較少，該業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定。CF彩色濾光片主要應(yīng)用于CSTN型顯示屏，CSTN正逐步被TFT替代，公司也會逐步削減CF濾光片產(chǎn)能。但公司作為專業(yè)的中小尺寸顯示材料生產(chǎn)商，“TN、CSTN、TFT、觸摸屏”構(gòu)成完整的顯示材料產(chǎn)品鏈，我們認(rèn)為公司不會放棄CF濾光片業(yè)務(wù)，現(xiàn)有12條CF 生產(chǎn)線可能會有近一半產(chǎn)能經(jīng)過技改轉(zhuǎn)做觸摸屏材料。

        TFT空盒業(yè)務(wù)基本滿產(chǎn)，相關(guān)技術(shù)為未來產(chǎn)品奠定基礎(chǔ)：目前公司TFT空盒業(yè)務(wù)已達(dá)到3萬對/月的設(shè)計(jì)產(chǎn)能，產(chǎn)品價(jià)格略有下降，我們預(yù)計(jì)今年該業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)2億元以上的收入和4000萬元以上的凈利潤。我們認(rèn)為，TFT空盒業(yè)務(wù)在盈利水平方面可能不如其他業(yè)務(wù)，但是，公司在TFT空盒業(yè)務(wù)中儲備的新技術(shù)工藝(如干法蝕刻、薄膜晶體管陣列等)，為電子紙、OLED等新型顯示材料的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，我們預(yù)計(jì)公司未來會在合適時(shí)機(jī)進(jìn)入此類新型顯示材料領(lǐng)域。

         觸摸屏業(yè)務(wù)進(jìn)入豐收期，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度快于預(yù)期：1季度公司觸摸屏平均月產(chǎn)量約2.5萬片(500*400mm大片)，預(yù)計(jì)2季度末或者3季度初可以達(dá)到4 萬片/月(擴(kuò)產(chǎn)前的原規(guī)劃產(chǎn)能)。公司觸摸屏新進(jìn)設(shè)備包括鍍膜機(jī)、光刻機(jī)以及配套設(shè)備，部分設(shè)備將于6月份以后陸續(xù)到廠，預(yù)計(jì)2011年1月份新增產(chǎn)能可以正式投產(chǎn)，但不會馬上達(dá)產(chǎn)。從目前情況看，部分新增產(chǎn)能可能會在3季度陸續(xù)釋放，觸摸屏擴(kuò)產(chǎn)快于預(yù)期。今年和明年將是觸摸屏業(yè)務(wù)的豐收年，我們預(yù)計(jì)公司觸摸屏業(yè)務(wù)2010年將實(shí)現(xiàn)約3億元的收入，2011年達(dá)到6億元左右。

          原材料漲價(jià)對公司業(yè)績影響不大：玻璃基板、靶材、光刻膠等進(jìn)口原材料會在2季度小幅漲價(jià)，但公司會通過加強(qiáng)內(nèi)部管理、提高運(yùn)營效率等手段消化部分成本，此外，我們從業(yè)內(nèi)人士了解到，部分國產(chǎn)原材料已經(jīng)開始進(jìn)口替代，這也有助于公司降低材料成本。總之，我們認(rèn)為原材料成本的小幅上漲對公司毛利率的影響不大。公司管理層保持穩(wěn)定：公司董事會完成換屆，董事長及部分董事會成員更換，但公司管理層并無人員變動。從公司戰(zhàn)略規(guī)劃及運(yùn)營情況判斷，我們認(rèn)為此次董事會換屆后，公司經(jīng)營風(fēng)格不會改變，公司執(zhí)行力不會削弱，公司大股東的支持不會減少。

      公司值得長期看好：暫不考慮公司2012年前進(jìn)入新型顯示材料領(lǐng)域，我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年攤薄后EPS(以總股本4.29億股計(jì)算)分別為0.75元，1.02元，1.16元。我們認(rèn)為公司值得長期看好，主要體現(xiàn)在(1)通用性：公司業(yè)務(wù)處于顯示器件產(chǎn)業(yè)鏈中上游，已有技術(shù)及設(shè)備的共通性強(qiáng)，未來發(fā)展基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，業(yè)績的持續(xù)性和穩(wěn)定性好于下游廠商；(2)專業(yè)性：公司產(chǎn)品布局及產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系完備，競爭優(yōu)勢明顯；(3)前瞻性：公司管理團(tuán)隊(duì)專業(yè)，介入新領(lǐng)域前的研究預(yù)判充分到位。

關(guān)于萊寶高科

         深圳萊寶高科技股份有限公司（以下簡稱“公司”）的前身是深圳萊寶真空技術(shù)有限公司，于 1992 年7月21日成立，位于深圳市南山區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)。注冊資本為人民幣 25376 萬元。公司自成立以來，持續(xù)專注于液晶顯示（ LCD ）行業(yè)上游顯示材料的研發(fā)和生產(chǎn)，主導(dǎo)產(chǎn)品為 ITO 導(dǎo)電玻璃和中小尺寸彩色濾光片（ Color Filter, 簡稱“ CF ”）。

         公司是 ITO 導(dǎo)電玻璃國家標(biāo)準(zhǔn)的兩家起草單位之一，是原國家對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部和科學(xué)技術(shù)部確定的國家首批 166 家重點(diǎn)出口企業(yè)之一，并先后通過了 ISO9002 、 QS9000 和 ISO9001 ： 2000 質(zhì)量體系認(rèn)證。 ITO 導(dǎo)電玻璃產(chǎn)品于 1995 年被評定為“廣東省優(yōu)秀新產(chǎn)品”，彩色濾光片產(chǎn)品于 2003 年被深圳市經(jīng)濟(jì)貿(mào)易局鑒定為“深圳市新產(chǎn)品”， 2005 年被國家科技部認(rèn)定為 “ 國家重點(diǎn)新產(chǎn)品 ” 。

        公司中高檔產(chǎn)品 ITO 導(dǎo)電玻璃產(chǎn)量位居國內(nèi)行業(yè)前三名，中小尺寸彩色濾光片產(chǎn)量位居全球前三名和國內(nèi)第一名；產(chǎn)品質(zhì)量得到海內(nèi)外客戶的充分認(rèn)可。公司曾先后被評為“深圳市質(zhì)量管理先進(jìn)企業(yè)”、“全國外商投資雙優(yōu)企業(yè)”和“質(zhì)量效益型企業(yè)”。公司及控股子公司――浙江金徠鍍膜有限公司分別被深圳市科技和信息局、浙江省科學(xué)技術(shù)廳認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。

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